其實，早在2005年的第二季度，國的房地產市場就已經出現了不同尋常的表現，在這個季度，原本火無比的房地產市場開始降溫，最直接的現就是房價的停滯不前，甚至有些州的房價已經有了回調的勢頭。

一旦房價真的開始下跌，那麼購房者必然就難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。而如果這種現象持續下去，那麼很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款，次級抵押貸款市場必然會發危機。

隻是，前期火的國房地產市場矇蔽了幾乎所有人的眼睛，在這個時間點上，冇有人會認為國房產市場會崩潰，這些人幾乎囊括了全世界所有大型國銀行、投行、保險、證券公司的高管。

但市場的崩潰並不是以某個人的意誌為轉移的，雖然表麵的繁榮讓這些大型投資機構依然堅持把大筆的資金投到了那些金融衍生品中去獲取利潤，可暗地裡，一暗流已經開始出現。

首先，華爾街發生了一連串詭異的金融事件，雖說在這個時候冇有人意識到這一連串詭異的金融事件會與國房產崩潰掛上鉤，但這一連串詭異的金融事件卻是不折不扣的國房產市場崩潰的前兆！

俗話說得好“國之將亡，必有妖孽！”這話，放在國房產市場上一樣通用。

如果說把國房產市場看做是一個龐大的金融帝國，那麼在這個龐大的金融帝國崩潰時，必然會有一些讓人難以置信的“妖孽”出現。

這第一個蹦出來的妖孽就是被譽為“不凋之花”的Amaranth基金。

Amaranth語出希臘語，原意為“永不凋零的花朵“。

2000年的9月份，華爾街一位通可轉債券易的易員尼古拉斯.尼斯在國康涅狄格州格林威治小鎮立了“不落之花”顧問責任有限公司，也就是Amaranth基金。

這家基金創立之初隻擁有六億元的起始資金，開始時主要做可轉換債券套利易，也涉獵其它一些衍生品易，屬於多策略對衝基金。

到了2005年末，Amaranth基金規模增長至72.4億元。

在Amaranth基金中有一位“明星”天然氣期貨易員，這位來自於加拿大的明星易員名字布萊恩.亨特，是2004年從德意誌銀行跳槽到Amaranth基金的，之前在德意誌銀行工作了三年，專職於天然氣期貨易。

這位亨特先生擁有富的天然氣期貨易經驗一級鎮定而執著的易風格。他在2005年9月功抓住國天然氣價格由於卡特琳娜颶風襲擊國墨西哥灣而大幅飆升的做多機會，為Amaranth基金大賺逾10億元，也因此獲得一筆7500萬元到1億元左右的年終犒賞。

可也亨特，敗也亨特。

因為在天然氣期貨易中嚐到了甜頭，加之可轉債套利易利潤微薄，進2006年後，Amaranth基金繼續加大在天然氣期貨上的投資力度，將其資產的一半左右用在天然氣期貨易上。

2006年的前四個月，布萊恩.亨特為Amaranth基金賺了20億元，5月份雖然虧了10個億，但在6月至8月期間，亨特又賺回10億元。7月底，亨特在采訪中對投機天然氣期貨的盈利回報抱有“極大”前景時說：“原油期貨市場的波週期一般需要數年時間，而天然氣期貨市場的波週期卻隻有幾個月！”

然而，人算難如天算，市場更無“常勝將軍”！2006年9月中旬，亨特早前“賭”天然氣期貨價格還要上漲並建立的巨量“買NYMEX天然氣期貨0703合約同時賣0704合約”的肩頭套利頭寸，並未朝亨特判斷的方向發展，而是大幅下跌，因而，亨特押下的“重注”遭重大損失！

2006年9月18日，Amaranth基金的創始人尼古拉斯.尼斯突然給其投資者發了一封信，告知他們Amaranth基金因為天然氣價格“意外”大跌導致其在能源方麵的投資遭重大損失。由於Amaranth基金是NYMEX天然氣期貨市場人所共知的“大玩家”，所以，Amaranth基金虧損的訊息當日迅速傳遍整個華爾街金融市場，並引起市場不的震和猜測。9月19日，《紐約時報》披說，Amaranth基金投機天然氣期貨虧損了30多億元！

Amaranth基金驟然鉅虧的訊息傳開後，其投資者、貸款銀行、合作夥伴紛紛要求其退還貸款和保證金，Amaranth被迫以折本價平掉虧損頭寸。

然而，由於其在天然氣期貨上的持倉過重，大量平倉盤湧市場後，期價加速下跌又加重其原有頭寸的虧損度，到2006年9月底，Amaranth基金的虧損額擴大到了66億元，占其總資產的70％還多。

最終Amaranth基金投降認輸，破產清算。華爾街上永不凋謝的花朵，在寒風中緩緩飄落。

而投資Amaranth基金的投資者中包括高盛、士丹利、3M退休基金、聖迭戈國立退休基金協會等，這些投資者最後無一例外都遭了嚴重的損失。

第二個妖孽就是國著名的另類資產管理和提供金融諮詢服務的機構“黑石集團”，也就是俗稱的百仕通集團。

要說起這件事來，與華夏還有一定的關係呢。

2007年，剛剛立的中投公司開始了其第一次對外投資。當時中投以30億元買下黑石9.4%權。

而就在這個時候，黑石則以390億元的槓桿收購，從有著“地產菲特”之稱的薩姆.澤爾手中接手擁有眾多大城市黃金地段商用樓盤的EOP地產。

還是在同時，薩姆.澤爾以83億元收購收購了旗下擁有《芝加哥論壇報》和《杉磯時報》的論壇集團。

這幾筆連環易看起來貌似完無瑕，可誰都冇有想到是，薩姆.澤爾剛剛接手論壇集團，就因為經營不善破產，而黑石接盤國地產的頂點，於是中對黑石的這筆投資最終以虧損24億元而告終！

Amaranth基金和黑石集團這兩個妖孽的出現，表麵上看起來似乎冇有什麼必然的聯絡，但彆忘了，Amaranth基金的主要投資者在Amaranth基金宣佈破產之後損嚴重！

看看Amaranth基金的主要投資者吧，高盛、士丹利、3M退休基金、聖迭戈國立退休基金協會......這些投資機構不僅僅投資了Amaranth基金，他們在國房產市場上更是投了重金。還有黑石集團，當時同樣在國房產市場上投了重金！

這些在國房產市場上投重金進行投機的投資機構，在其他方麵遭到重大損失之後，必然會影響到其在國房產市場的投資。所以，一髮千鈞，這些看似不相關的投資失敗，卻導致了國房產市場崩潰的開端。

從2006年下半年開始，國房產市場開始迅速降溫，次貸危機被引的危險越來越大。而到了2007年年初，次貸危機終於再也按捺不住了，被徹底引！

2007年2月份，國第二大次級抵押貸款公司——新世紀金融公司釋出去年第四季度盈利預警，並在4月2日，因為無力償還高達174億元債務，新世紀金融宣佈破產。

2007年3月份，彙控宣佈業績，並額外增加在國次級房屋信貸的準備金額達70億元，合共105.73億元，升幅達33.6%；訊息一出，令當日市大跌，其中恒生指數下跌777點，跌幅4%。

2007年8月2日，德國工業銀行宣佈盈利預警，後來更估計出現了82億歐元的虧損，因為旗下的一個規模為127億歐元為“萊茵蘭基金”以及銀行本量的參與了國房地產次級抵押貸款市場業務而遭到巨大損失。德國央行召集全國銀行同業商討拯救德國工業銀行的一攬子計劃。

國第十大抵押貸款機構——國住房抵押貸款投資公司2007年8月6日正式向法院申請破產保護，為繼新世紀金融公司之後國又一家申請破產的大型抵押貸款機構。

2007年8月8日，國第五大投行貝爾斯登宣佈旗下兩支基金倒閉，原因同樣是由於次貸危機。

2007年8月9日，法國第一大銀行黎銀行宣佈凍結旗下三支基金，同樣是因為投資了國次貸債券而蒙巨大損失。此舉導致歐洲市重挫。

2007年8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團宣佈與國次貸相關損失為6億日元。日、韓銀行已因國次級房貸風暴產生損失。據瑞銀證券日本公司的估計，日本九大銀行持有國次級房貸擔保證券已超過一萬億日元。

其後花旗集團也宣佈，2007年7月份由次貸危機引起的損失達7億元，並最終引發了花旗銀行的價在短短半年時間由23元跌至3元，市值水90%......

一連串利空訊息把國乃至整個世界給砸懵了，國次貸危機不可避免的演變了一場波及全球的金融危機。

國兩房被國政府托管，國第五大投行貝爾斯登被****以2.36億元的價格收購，林被國銀行收購，雷曼兄弟徹底死亡......

尤其是當時資產總值高達七千億元的雷曼兄弟的倒閉，直接就引了全球範圍的經濟危機！